Пенсионерите срещу новите „господари на Вселената“

след десетилетия, през които пенсиите в доста елементи на света са били обезмаслени-подтикнати от скандал, счетоводни промени и други ощипвания на политиката-махалото бързо се люлее по другия път. В доста случаи това може да е уместно. В други това може да бъде отворено за корист.

Помислете за случая с пенсионната скица за продажби на продажбите в Италия, която беше разкрита предходната седмица, че е разпределила 67 на 100 от целия си портфейл от европейски акции на един акции, Mediobanca. Тази група е в основата на силова борба за това по какъв начин се консолидира италианският банков бранш. Схемата отхвърли да разяснява за какво, само че критиците показаха съюзи с държавните персони, подкрепени от странността, че италианската хазна сама по себе си е регулаторът на пенсиите. 

акционерът може или не може да се окаже „ продуктивна инвестиция “, както върви огромната фраза за ръководство на активи (например, в случай че това помогне да се улесни сполучливото банково сливане). But it is certainly a sizeable gamble on a transaction that logically has no place in the investment portfolio of a scheme that should be focusing on providing stable retirement incomes for hundreds of thousands of pensioners, not using their funds to play political power games.

More commonly these days “productive investment ” is associated with private capital, reflecting the genius of the sector in sequestering the label and then engendering echoes of approval from Създателите на политики от двете страни на Атлантическия океан.

Със сигурност задоволително, лорд -кметът на Лондон тази седмица ускорява своя блян към пенсиите, с цел да засилят частните им разпределения на капитала. Building on May’s Mansion House Accord pledge that signatory pension funds would put more into areas such as private equity and debt, he has now coaxed large employers into pledging they will look less at fees and more at the return potential of assets such as private capital when allocating assets.

Legal & General, meanwhile, last week struck a deal with Blackstone to allocate as much as $20bn of its annuity funds to private Кредит.

Най-съществено, една от най-бързо разрастващите се застрахователни компании в Европа отиде крачка напред с огромна облага. Атора, застрахователното транспортно средство, подкрепяно от Аполон, което купува пенсионни схеми в Continental Europe, разгласи закупуването на Обединеното кралство за застрахователна корпорация на Pensions, самичък по себе си придобивач на схеми за дефинирани компенсации на работодателите.

Athora е 25 на 100, благосъстоятелност на Apollo-както непосредствено, по този начин и посредством частния финансов колос на американската застрахователна атхана. Но даже в случай че тази линия е значително пунктирана, въздействието на Аполон е ясно. Той управлява пет от 11 места на борда (макар да акцентира, че има управлявано от комитет за спорове на борда, управлявана от самостоятелен директор).

и последва явен метод на интервенция за европейските пенсионни схеми, които прекара през последните няколко години, засилвайки. „ След нови придобивания “, споделя Атора в годишния си отчет „ Ние влагаме и въртим портфолиото на добитите активи към нашето целево стратегическо систематизиране на активите “. Това значи да се подсигурява, че има „ по-голяма част от активите за търсене на възвръщаемост…, които са най-вече висококачествени частни кредитни активи “.

Частният капитал има ясни заслуги. Той е податлив да бъде дълготраен по конструкция, в сходство с пенсионните отговорности. Въпреки че таксите може да са по -високи, възвръщаемостта също може да бъде. И защото бързо разрастващата се част от вложителите на пейзаж на корпоративни финанси не могат да си разрешат да го пренебрегват.

, само че има Snags. Едното е, че за разлика от техните обществено търгувани сътрудници, вложенията в частния капитал не се правят оценка транспарантно или в някои случаи тъкмо. През март Органът за финансово държание на Обединеното кралство, който управлява мениджърите на активи, разгласява в детайли изследване на практиките за оценка на частния капитал. Той откри основни аргументи за безпокойствие. It urged firms to manage conflicts of interest more effectively and ensure that they conduct independent valuations, underpinned by proper governance and documentation systems.

The potential conflicts are all the more acute at insurance companies that are themselves controlled by private capital businesses — either wholly as has become a trend in the US, or partly as in Europe, where regulators appear more hesitant about full-fat alliances.

Twenty years ago, Банкерите „ майстори на университета “ нормално се преглеждат като най-умните хора във финансите. Но банковите акционери и данъкоплатците научиха през 2008 година, че са подредили възможностите на заинтригуваните страни в своя изгода. Днес, защото най -добрите мозъци гравитират към ръководството на активите и частния капитал, пенсионерите може би би трябвало да бъдат внимателни.